美股总市值突破75万亿美元美股还是得唱衰，实在看不惯。这谷歌要超英伟达市值，实际是花钱投资GPU却算低了成本

我一直看好谷歌市值超英伟达，但没想到是在五万亿以上搞这一套。英伟达5万亿站不住，因为利润不可持续，但是它利润是真实的，别人钱给过来了。FY2026 Q4（2025年11月–2026年1月），自由现金流349亿美元。

那谷歌的利润怎么来的？谷歌2024年AI的Capex就有525亿美元；2025年914亿美元，60%投服务器，40%是数据中心和网络设备；2026年预计投资1750-1850亿美元。这么猛投，利润增速却还是很高！

因为对AI硬件资产折旧采取6年而不是3年，投资对利润的影响就不大了。但是自由现金流就不太好，2026年Q1是101亿美元，仅为净利润626亿的16%。而Q1净利润里369亿是证券投资收益。这些利润数据搞得很好看，实际还是没解决最终AI投资收益闭环的问题。谷歌2024年自由现金流728亿美元，2026年如果真的猛投1800亿，可能要变负数了。

这都是高估，假设都不崩，谷歌加英伟达总市值9.5万亿，这超过沪深三百56万亿人民币的总市值，还能再加上腾讯阿里等一堆互联网企业市值。两个企业就把中国核心公司市值加一起都超了，这有内在矛盾。

这是假设中国企业都很差，长期都没法和英伟达谷歌竞争（如假设中国20年搞不出EUV光刻机）。