思科从 80 到 8，历经两年多，时间单位是月，反弹很多次，而且每次都是根据财报，市场环境的合理波动。尤其在最底部，磨了五个月。

所以， AI 硬件泡沫，不会是一次出清，估计也就经历很长的时间的震荡波动，而且芯片作为耗材，韧性会更强。所以不能按照思科的跌幅来看英伟达这种企业。

看这个不断下跌，反弹，下跌的过程，你会发现，其实每一次的波动，都需要一些事件来触发，不是凭空而来。而且很多时候反直觉，比如利润业绩很好，反而股价还跌很多。你认为一个继续跌的时候，美国一降息，他又翻倍了。

基于波动源自事件触发，所以拿思考模板去套，大概率会吃瘪。因为事件的触发是有一定的随机性和不可复制。

思科经验只能用来判断大趋势。拿来判断会跌到什么幅度，什么时候反弹，是刻舟求剑。等于要完美预测股市。

基于没人可以预测股市详细走向，所以注定失败。无论看多还是看空。

大趋势往往需要两年左右来形成，有量化可能略微压缩时间轴，不会改变单位时间。

所谓逆转也通常不是深 V，而是圆底以后的缓慢斜率。