最近参加基金经理沙龙，听到一个很有角度的观点

过去房地产最大的红利，其实是用低流动性约束了人性

我们的父辈几乎都通过房地产实现了财富增长，于是很容易得出一个结，就是房子才是过去最好的投资，因为这里的本质上不是房地产收益有多夸张，而是他们被迫完成了一次长期重仓

其实长期房价的年化收益可能也就是8%左右，扣除资金成本、折旧、税费和交易成本后，实际回报未必像体感中那么夸张，但是由于房地产的不方便交易，所以帮助了普通人去做长期持有，正因为流动性差、交易频率低，房价的短期波动被隐藏了，持有者也更容易熬过了周期

假设一个人用80%的家庭财富，长期持有一个年化8%的资产，十几年后产生的财富增长当然非常可观。但反过来问，现在有多少人敢把80%的钱，投入一个长期波动率可能达到30%至40%的股票资产？大多数人是不敢的

所以对于我们普通人说，资产配置的核心从来不是追求某一年赚30%、50%，而是把大比例资金放在长期有机会实现5%至6%复利、做得好能够达到7%至8%的资产上，同时保证自己能够真正拿得住，就已经超过绝大多数人了