恒生科技最可怕的不是再跌10%，而是空头不想做空了，它们已经不敢再加仓了！这个信号，比指数再跌10%都要危险啊。

翻了一下港股通的数据，去年11月开始恒生科技指数月线就跌了7个月，做空者如果是在高点开的仓，到现在的账面浮盈早已超过30%。这意味着空头每一股都有30个点的安全垫了，按理说贪婪的它们应该继续疯狂加仓才对啊。但是现实港股市场的沽空比率却一直在降低。

这种空头赚钱了反而不敢加仓的现象，不就是一种浮盈恐惧吗，当利润足够大时，任何一点风吹草动都可能让它们的利润灰飞烟灭。空头现在怕的不是指数跌更多，而是怕突然来个万一，万一有个政策什么的暖风？万一有个超跌反弹的？两三个交易日就能把它们的利润吃掉大半。

腾讯控股，25年10月创下了683港元的高位，直到跌破400的时候，跌幅接近50%，但空头如果有浮盈，至少在一倍以上。可是腾讯的卖空股数从600多万股降到了200多万股，卖空的金额从30亿减少到12亿左右，赚钱的事都不干了，这本身就说明有问题。

还有小米，这是空头最得意的一战吧，25年的6月小米历史最高点61港元，到26年的4月，跌幅已经超过了50%，蒸发接近了8千亿哦，这场操作堪称是教科书级别的做空。同样有趣的是卖空股数也迅速的从1亿股减少到4千多万股，没错就是空头在赚得最多的时候，反而主动收手了。阿里巴巴在今年的3月也曾单日跌超过6个点，但从沽空的数据看卖空股数也是阶段性最低点，种种的剧情如出一辙。

就拿整个港股市场来说吧，今年差不多整个5月卖空比例翻倍减少，这是什么意思？就是空方力量几乎是被市场自己吓退的。现在的港股已经不是还能跌多少了，而是现在还有谁敢在这个位置继续加空仓啊。卖盘枯竭、筹码归边，市场不是发生了惊天逆转，而是没人卖了，自然就不跌了。