本以为战争会让美债更值钱，结果资本把美国国债当成了垃圾疯狂抛售！英国《金融时报》5 月 24 日发出最严厉警告：美以挑起的伊朗战争，正在让美国纳税人凭空多掏几十亿美元的利息！而更讽刺的是，特朗普政府对此居然“毫不在乎”！

《金融时报》这篇报道之所以措辞如此严厉，是因为账本已经彻底没法看了。

外国投资者3月份持有的美国国债规模从2月的9.49万亿美元骤降至9.25万亿美元，一个月蒸发了1384亿美元。

其中日本抛售了约470亿美元，中国减持了约410亿美元，持仓降至6523亿美元，创下2008年以来最低水平。

这就是资本对这场战争的真实投票——不是用嘴，是用脚。

而美国财政部自己的债务还在滚雪球。

2026财年前七个月的利息支出已经达到7342亿美元，同比增长7.3%。

2025财年全年利息支出是1.2万亿美元，现在2026财年的预测值已经被推到了1.24万亿美元，而美国同期的国防预算才1.045万亿美元——也就是说，现在美国光还利息花的钱，已经超过了养军队的钱。

利息超过军费，这对一个还在打热战的国家来说，意味着什么不用多解释。

利息凭什么涨得这么猛？因为收益率被战争一路推高。

10年期美债收益率已经升破4.6%，30年期更突破了5.1%，创下2007年8月以来的最高值。

5月19日那天，10年期收益率稳稳站在4.601%。

收益率涨了，美国政府借新债的成本就跟着涨，利息自然就跟着往上飙。

那收益率为什么涨？因为战争把油价炸上天了。

WTI原油期货在5月份一度突破102美元，通胀预期被油价推着跑，市场对美联储降息的预期几乎彻底消失，甚至12月加息的概率已经超过了50%。

更尴尬的是，美债拍卖已经没人捧场了。

上周30年期国债拍卖的收益率高达5.046%，这是自2007年以来首次以这么高的收益率在拍卖中卖出。

没人买，只能给更高的利息来吸引人，而这更高的利息最终就是美国纳税人多掏的那几十亿美元。

外国官方机构存放在纽约联储的美债托管规模自2月底以来已经骤降820亿美元，降至2012年以来最低水平。

汇丰银行首席亚洲经济学家Frederic Neumann说得直白：海湾战争爆发以来金融市场波动加剧，亚洲汇率承压，央行为了支持本币不得不抛售美债。

但这只是表层原因。

更深层的原因是，很多国家早就不想继续暴露在美国财政失控的风险里了。

美国国债已经飙到39万亿美元，联邦政府在控制开支这件事上毫无兴趣，每天还额外花10亿美元打仗。

你用正常人的逻辑想一想，你会愿意借钱给一个刷爆了所有信用卡还天天跟人打架的醉汉吗？全世界央行的答案已经很明确了。

债市策略报告也发出了类似的警告。

西部证券的分析师曹柳龙和徐嘉奇在5月22日的一份专题报告中指出，当前美伊冲突导致的美债利率冲高后短期很难快速回落，原因有三：高油价推动全球高通胀，掣肘美联储降息；美国财政部延续短债为主的发行结构，长债供给很难有边际向下空间；更重要的是，即便特朗普TACO服软，霍尔木兹海峡也很难恢复到战前安全通行的状态，投资者对美债的信心很难修复。

报告里还提了一个新词叫“NACHO交易”——Not A Chance Hormuz Opens，意思就是霍尔木兹海峡短期内别想开了。

海峡开不了，油价就降不下来，通胀就压不住，美债就没人要，这个逻辑链已经焊死了。

五角大楼那边的账本同样惨烈。

国防部主计长赫斯特5月12日在国会听证会上证实，美伊军事冲突的累计成本已经攀升到约290亿美元，比两周前公布的250亿美元又涨了40亿。

其中约240亿美元专门用于弹药补充与设备维修。

更要命的是，这个数字还不包括修复十几个美军基地的成本，赫斯特自己都承认“目前没有很好地估算”。

有战争预算专家测算，这场冲突最终可能让美国纳税人承担至少1万亿美元的成本。

290亿已经是板上钉钉的事实，1万亿是专业测算的预期，不管是哪个数字，最终都得从美国纳税人口袋里掏。