商业航天“真硬核”：九丰能源vs杭氧股份，谁攥着命脉？



朱雀二号改进型一飞冲天，打破欧美垄断的高光时刻，背后藏着两家A股硬核龙头——九丰能源（605090）与杭氧股份（002430）。它们不造火箭、不发卫星，却掐住商业航天的“燃料命脉”与“低温咽喉”。一个是氦气自主+全品类特气的“卖水人”，一个是空分霸主+氪氙垄断的“造井人”，错位互补撑起中国商业航天半壁江山。今天用硬核数据扒透双雄实力，戳破市场三大认知误区。

一、刚需炸裂：特种气体，发射成败的“生死线”

商业航天发射，气体纯度苛刻到极致：液氧/甲烷需99.999%，氦气≥99.995%，微量杂质就可能箭毁星亡。核心特气是绝对刚需，无可替代：

- 液氧：火箭助燃核心，占推进剂60%-70%，单箭需求数十吨；
- 高纯甲烷：液氧甲烷火箭主流燃料，民营火箭必选；
- 高纯氦气：战略稀缺资源，火箭密封、卫星制冷必需，我国对外依存度超84% ；
- 氪氙稀有气体：卫星姿态调整唯一气源，无可替代。

2026年是商业航天量产元年，全年发射预计破100次，商业发射超60次，特气市场规模超50亿元。全球氦气短缺、卡塔尔断供、俄罗斯限供，国产自主可控成唯一出路，九丰与杭氧的硬核价值，正是源于精准卡位与技术垄断。

二、九丰能源：氦气自主+发射场垄断，短期弹性之王

九丰能源从LNG燃气商跨界航天特气，靠自产氦气+全品类推进剂+发射场独家绑定三大壁垒，成为A股唯一全品类航天特气供应商 。

1. 发射场“独一份”，全国布局锁死份额

九丰是海南商业航天发射场唯一特燃特气供应商，2026-2028年以1.45亿元中标70%以上份额，液态甲烷独家供应。

- 海南基地投资4.93亿元，一期2025年投产，二期追加3亿元，2027年达产后可满足年50次发射 ；
- 覆盖海南、酒泉、海阳三大商业发射场，累计9次保障长征系列火箭发射 。

2. 产能硬核：氦气全国第一，全品类覆盖无短板

- 高纯氦气（5N级）：四川+内蒙总产能150万方/年，占国产自主提氦34.5%，全国第一；毛利超60%，打破进口依赖 ；
- 高纯甲烷（5N级）：2万吨/年，蓝箭、朱雀二号核心供应商；
- 液氧/液氮：各4.8万吨/年，适配火箭助燃、冷却全场景；
- 液氢：666吨/年，海南发射场独家液氢供应商。

3. 业绩估值（2026年5月22日）

- 股价38.98元，总市值275.17亿元，市盈率19.54倍；
- 2025年净利润15.06亿元，特气业务增速60%+；
- 2026年一季报净利润4.37亿元，同比稳步增长。

三、杭氧股份：低温霸主+氪氙垄断，长期壁垒之王

杭氧股份深耕空分74年，从设备商转型“空分+液氧+稀有气体+低温储运”全链条服务商，是国内唯一航天低温系统总承包商。

1. 四大国家发射场独家配套，资质无可替代

杭氧是酒泉、西昌、太原、文昌四大国家发射场制氧制氮装备独家配套商，多次获评“装备保障优秀供应商”。2025年中标某发射场亿元级液氧球罐项目，液氢贮槽蒸发率优于行业标准。

2. 产能硬核：朱雀御用液氧，氪氙独家垄断

- 宇航级液氧：为朱雀二号提供**99.9999%**超高纯液氧，全程保障首飞及改进型发射；
- 稀有气体（氪氙）：独家供应纯度99.9999%宇航级氪氙，用于卫星姿态调整，无可替代，毛利超70%；
- 空分设备：全球龙头，单套最大产能12万Nm³/h，市占率43.21%，远超同行；
- 低温储运：液氧/液氢贮槽、运输槽车、加注设备全产业链，提供“制取-储存-运输-加注”全流程方案。

3. 业绩估值（2026年5月22日）

- 股价18.5元，总市值320亿元，市盈率25倍；
- 2025年净利润9.49亿元，稀有气体毛利超70%；
- 2026年一季报净利润2.65亿元，同比增长17.26%。



四、双雄并立，硬核价值待重估

商业航天的竞争，从来不是火箭的比拼，而是核心资源与基础设施的博弈。

- 九丰能源：氦气自主+全品类特气+发射场独家绑定，短期业绩弹性最大，是商业航天“卖水人” ；
- 杭氧股份：空分龙头+低温总包+氪氙垄断，长期壁垒最高，是商业航天“造井人”。

二者错位竞争、互补卡位，共同筑牢中国商业航天的“燃料命脉”。在全球氦气短缺、国产替代加速、发射量爆发的三重驱动下，九丰能源与杭氧股份的硬核价值尚未被市场充分认知，未来2-3年将迎来业绩兑现+估值重塑的双重红利，是商业航天赛道最硬的核心资产。