理性分析当下A股。

我们现在最需要明确以下四个问题：

一、从2024年9月份开始的这轮牛市有没有结束？

没有！每轮牛市都蕴含着一个主题，在完成这个主题之前，牛市不可能结束。

比如说2015那轮牛市的主题是科技创新中的互联网+，当全中国的互联网+做到世界顶级水平的时候，牛市就结束了；

再比如说2021年那轮小牛市的主题是新能源（锂电+光伏），当中国的新能源做到世界顶级水平的时候，牛市就结束了；

本次牛市我们的主题是芯片半导体的技术赶超和国产替代，任务特别艰巨，包含了从原材料到工艺制程的全链路突破，不是一时半会就能解决的，时间跨度会较长。我们在高端芯片的制程技术上，还差西方国家至少10年的距离，从原材料到成品封装的几乎所有环节都被西方卡着脖子，离完成任务还很遥远。国家需要向社会融资来发展相关企业，从而实现质的飞跃。所以管理层提出慢牛的口号，这种顶级科技的超越，实在不是多开几个夜工想快就能快得起来的。

因此，我们要异常坚定地相信，牛市没有结束，就是慢牛，这件事情国家不可能半途而废！言下之意，我们还有机会挑那些相当低位的科技股站到光里去。

二、当下的行情属于什么性质？

箱体震荡行情。这个箱体你可以理解为3800点~4200点的区间震荡，也可以理解为以4000点左右为价值中枢、上下各200点的震荡行情。我们要在这个区间逐步缩小价差分布和统一多空分歧后才能向上突破。尽量不让融资杠杆盘快速形成市场泡沫，一步一个脚印地向上慢行。快就是慢，慢就是快。

三、下周行情怎么走？

调整接近尾声，指数将依托60天均线的4065点作底部震荡（图1）。下周的下半周看指数震荡上行。总体而言，这种区间震荡还要维持5周左右的时间（按周线级别调整计算），很折磨人。

四、下周的重点板块方向是什么？

第一梯队PCB、CPO；第二梯队锂电、有色小金属；第三梯队消费电子、电机。

英伟达提出的新型印刷电路板理念是芯片发展的一个里程碑，具有非常重要的技术突破意义。因此PCB很有可能成为下阶段的领涨板块。这里面涉及很多分支如电子级玻纤、电子布、电子元件、超级电容、覆铜板等等，关注这些方向准没错。

个人观点，不构成投资依据，不喜勿喷。祝大家周末愉快！