建发股份2025年净利润108.15亿元！

2025年前三季度11.48亿元！

第四季度亏损119.63亿元！怎么做到的？

最近6年净利润断崖式下跌！

2023年131亿元

2024年29.45亿元

2025年亏损108.15亿元！

最新市值261亿元！

巨亏原因：

高价地集中结算：2021–2022 年高位拿地（北京、杭州、深圳等），高地价 + 房价下跌，结转项目毛利为负。

大规模存货减值：2025 年 Q4 房价加速下跌，为回笼现金大幅打折去库存，计提巨额存货跌价准备。

家居板块：红星美凯龙暴亏（-150 亿～-225 亿）

63 亿收购 “踩雷”：2023 年高溢价收购美凯龙，恰逢家居行业衰退、租金预期崩塌。