22日A股投资策略：主观资金观望 市场主攻科技主线

一、核心思路

此前复盘已明确，当前主观资金操作趋于谨慎，市场重回板块跷跷板轮动格局。市场主线聚焦AI硬件，以板块内部轮动为主；商业航天、储能产业链为次要方向，操作上需把握分歧低吸核心标的，杜绝追高。

今日市场成交量持续萎缩，缩量至1800亿。量化资金轮动炒作油气煤电板块，但市场跟风资金寥寥，尾盘资金回流商业航天，均是典型的短线套利行为。

主观资金抱团主线并未松动，依旧聚焦AI算力硬件方向，板块仅为内部轮动分化，未出现集体回调，主线地位依旧稳固，后续持续看好。

午间分析曾指出，在全球产业链中，我国具备核心优势的方向分别是：光模块（产能优势）、PCB（重资产优势）、新能源（全产业链优势），相关龙头标的也是机构重点抱团标的。其中光通信领域的法拉第旋片，因海外材料供应受限，国内厂商充分受益海外订单外溢。

而液冷、电源、服务器、交换机、算力租赁、半导体等配套产业链，核心逻辑并非海外需求，而是依托国内算力需求的高增长、高景气，带动行业持续发展，不同细分领域的业绩释放节奏也存在差异。

当前正值业绩窗口期，资金避险情绪升温，担忧业绩爆雷风险，今日液冷板块的走势，也进一步强化了资金对业绩确定性板块的偏好。

储能产业链方面，锂矿板块高开低走，电芯板块低开高走，资金情绪趋于谨慎，整体以高抛低吸的短线操作为主。

展望明日市场，无论外围环境是否缓和，最终市场仍将回归成长风格，操作策略延续此前思路即可。

二、重点板块逻辑

（一）国产光模块、海外光通信（CPO、NPO、OCS）、PCB、液冷

结合此前分析逻辑，国产光模块、海外光通信相关技术、PCB及液冷板块具备明确产业逻辑。

其中天孚通信与旭创、易盛发展逻辑存在差异，从公司转型进程来看，CPO新周期尚未到来，暂未进入业绩爆发阶段，需持续跟踪后续进展。简单来说，若认可英伟达CPO方案、天孚通信dFAU长期技术壁垒，可长期持有跟随企业成长；若不认同该技术逻辑，可选择其他认可的技术方向标的。

（二）商业航天

商业航天板块昨日迎来高潮，今日早盘出现分歧，午后资金再度回流。操作上重点关注具备业绩预期的标的，业绩优质的标的获得市场明显溢价，业绩不及预期的标的遭资金抛弃，此前重点跟踪的标的基本面表现相对稳健。