【化工】周度观&短期策略

周末的美伊的首次谈判未出现进展，霍尔木兹海峡通航数量仍维持在低水平。本周美国3月核心CPI年率、月率均略低于预期，一定程度上缓解了加息风险，中长期霍尔木兹海峡极低通航假设意义偏低，有条件通航假设、供应链风险大幅下降假设或为合理。

短期而言，油价及下游化工品价格高企，价格或随冲突升级or缓和所引发的情绪有所波动。

中期维度，美伊冲突一月有余，中东地区部分油气田、油气设施、炼油、石化等设施受损，短期恢复不易，叠加霍尔木兹海峡通航大幅降低背景下，原油、石化化工或下游原料库存理论上有不同程度下降，终端需求持稳、供应链风险释放下，行业补库可期：油价仍高企，石化化工品价差有望扩大。

长期而言，卡塔尔拉斯拉凡lng设施遇袭受损，恢复周期或达3~5年，推升能源成本，一方面国内煤化工替代工艺受益（海外气制甲醇等），另一方面高企能源成本或加速海外产能出清。

考虑到美伊的不确定性，短中期仍以对冲思路配置。
关注受益于油价上行、中东产能占比较高的甲醇、替代工艺CTO、电石法PVC等，中国海油、宝丰能源、中泰化学、新疆天业、江苏索普等。
关注供应链风险释放预期下，左侧配置此前超跌的万华、新凤鸣、华峰化学等。
自下而上，关注旺季农药涨价的湖南海利；受宏观扰动较小，液氨、磷矿产能释放的云图控股；金属铬上行预期的振华股份；DVA商业化落地有序推进、拟收购宁波SK获取产业链核心原料的道恩股份。

风险提示：油价继续上行胀引发滞预期的风险；原料供应短缺的风险；原料上行下游价格传导不畅的风险。