我早就说过，万科不会改当下的节奏。这样，才是买卖双方都满意的结果。

万科开的条件，只会越来越好。它要传递的是行业信心，不是越走越差的颓势。它也有足够的理由、必要和底气，去把负债规模降下来。

过去五年，万科的规模从两万亿，砍到了现在的一万亿出头。去年一年，总负债降了1600多亿，存货也跟着降了1500多亿。现在它手里，存货加股权加投资性房地产加其他应收款，还有8500亿。就算出再大的问题，管理层再不堪，只要铁了心缩表，挤都能挤出2000亿，把债务拉回正常水平。

万科的缩表决心，异常坚定。最多一年，情况就会水落石出。那些市场盯着的公开债，不过是小头而已。

今年一季报，据说万科只亏25亿。去年同期，这个数字是65亿。

这，就是实打实的进步。

看看现在几只龙头地产股的市净率。

人人喊打的老龙头万科，只有0.4，拿地和销售稳居全国前三的保利，才0.36，看着倒像是保利暴了雷。招商蛇口市净率0.75，整整比保利高出一倍。

再看隔壁港股的新鸿基地产，市净率0.64，市值四千亿。就香港那巴掌大的地方，好多地产公司的市值，都超过了保利。

这些数字，只是个参考。核心是，股价已经砸不动了。便宜，才是硬道理。市场自己磨出来的自然底，才是真正的底。

对购房者来说，2026年，是核心城市优质资产的配置窗口期。

头部央国企开发的高品质项目，不管是居住的舒适性，还是保值增值的能力，都是近十年的最佳时期。

现在地产开发业务的毛利率，普遍跌到了15%到16%的区间。部分企业单季毛利率，甚至跌破了11%。

原因很直白。前几年高价拿的地，陆续进入结算周期，土地成本占比持续走高。市场下行，销售端没了定价权，为了去化只能降价促销，利润空间被进一步压缩。