个股普跌券商红，A股下周要有好戏？

5月26日复盘：六大利好共振，“牛市旗手”卷土重来，这一次不能再踏空！

（广东黑牛哥，2026年5月26日，晚9:25）

大家晚上好，我是广东黑牛哥。

刚复盘完，三个字——不简单。

今天A股收盘，上证报4145.37点，跌0.17%；深证报15876.16点，涨0.12%；创业板报4043.07点，涨0.54%。全市场成交额约3.26万亿元，较上一日增量380亿左右。

但再一看涨跌家数——全市场1352只上涨，4077只下跌，86只平盘，上涨家数占比只有约25%。

三成涨、七成跌，这是典型的机构调仓换挡行情。贵金属板块大涨4.00%，有色金属全天主力资金净流入40.73亿元，但科技股大面积退潮，半导体板块主力资金净流出253.45亿元，电子板块更是被净卖出423.75亿元。

就在这冰火两重天的市场里，有一个板块，让黑牛哥盯了整个下午——证券板块。

证券板块开盘一小时主力资金净流入就超过16亿元，全天主力资金净流入约2.92亿元，板块最终收涨0.87%。全天盘中一度放量涨逾2%，38只个股上涨，9只下跌。

这不是一个普涨行情下的跟风上涨，而是全市场七成股票下跌、科技股泥沙俱下的背景下，资金主动涌入的逆势走强。懂盘面的老股民都知道，逆势才能看出谁是真金。

黑牛哥把今天的盘面拆解成三个核心信号，讲清楚为什么说证券板块的“发动机”已经重新点火了。

第一、梯队信号：涨停加速+大涨中军+温和放量，三军齐备。

一个板块要想走大行情，必须有梯队。今天证券板块的梯队结构相当完整：

· 第一梯队（涨停加速） ：锦龙股份开盘约9分钟触及涨停，收报11.26元，涨8.06%，主力资金净流入1.7亿元。

· 第二梯队（大涨中军） ：中信建投涨5.66%，主力资金净流入1.11亿元；华安证券涨3.13%，主力净流入1.86亿元；中国银河涨2.94%，光大证券涨2.37%，均在盘中有不俗表现。

· 第三梯队（温和放量） ：兴业证券涨1.03%，东兴证券涨1.19%，华泰证券涨1.41%，中原证券涨1.53%，涨幅虽不算最大，但资金温和流入、量能健康。

只有一个龙头疯涨的板块，通常是一日游；有三到四个梯队轮流带动的板块，才是机构认真布局的大行情。今天证券板块这个梯队结构，跟2024年9月底那波券商行情启动前的盘面几乎一模一样。

第二、逆势信号：行业普跌时，券商不跌反涨，资金用了真枪实弹。

今天全市场下跌的行业有27个，证券板块是极少数全天主力资金净流入的行业之一。

更重要的是技术细节：两市主力资金全天净流出991.04亿元，非银金融行业位居今日涨幅榜第三，全天净流入3.42亿元。在全市场资金大幅外流的背景下，券商板块能保持净流入，而且锦龙股份净流入1.92亿元、华安证券净流入1.46亿元、中信建投净流入1.43亿元，都排在非银板块前列。

资金不会撒谎。全市场资金外流，偏偏券商板块有资金逆势进场，这背后一定有逻辑在支撑。

第三、情绪信号：散户对券商的关注度在快速升温。

两融数据还在统计中，但融资盘最近一周对券商股的布局力度相当惊人。多只券商股在过去几个交易日内融资净买入累计超亿元。

此外，截至5月25日收盘，券商板块年内下跌了13.62%，在A股行业板块中排名靠后。越是跌得多的板块，一旦有资金撬动，散户的跟风意愿反而越强，这是A股多年来的规律。今天的量价配合已经说明：观望的情绪正在转化为实际行动。

看完盘面信号，我们再来拆解证券板块的核心逻辑。黑牛哥把它们概括为六大利好，每一条都是硬核支撑。

利好一：估值处在近十年极低区域，向上空间巨大。

中证全指证券公司指数最新PE为14.42倍，处于近一年20%分位水平。更关键的是PB——中证全指证券公司指数PB为1.38倍，近五年仅处于28%分位，板块整体PB处在近十年10%分位数以下。

板块成分股中，共有16只上市券商出现“破净”，占比32.65% 。国元证券PB仅0.81倍，国泰海通0.82倍，华西证券0.85倍。这么多券商股跌破净资产，在A股历史上只有2018年底和2024年初出现过——两次之后都迎来了券商大行情。历史不一定简单重复，但资金的逻辑是相通的。

利好二：业绩与估值严重背离，基本面根本不支持继续下跌。

一季度上市券商扣非归母净利润同比增长约40%，15家头部券商单季盈利甚至超过了2025年三季度全行业的峰值水平。业绩在高歌猛进，股价却在低位徘徊，这个剪刀差迟早要被市场修复。好公司被当成坏公司来定价，这就是最大的利好。

利好三：筹码结构“洗干净了”，轻装上阵。

证券板块从2025年四季度到2026年5月，差不多横盘震荡了七个月。在这七个月里，熊市追进去被套的散户，在反复震荡中逐渐割肉离场；看好板块长期价值的聪明资金，在底部悄悄吸筹。恐慌盘基本出清，场内持仓成本趋于一致，现在抬起来，抛压会小很多。这就是所谓的“洗盘完成”。

利好四：政策端三重利好密集落地。

第一，5月中旬，八部门联合印发综合整治非法跨境证券期货经营活动的实施方案，对富途证券、老虎证券等立案调查。非法跨境通道收缩后，居民海外配置需求将向港股通、QDII等合规渠道迁移，头部券商是最大受益者。

第二，5月中旬，证监会正式发布衍生品交易监督管理办法，衍生品业务准入门槛提高，利好头部券商。

第三，5月中下旬，头部券商披露整合重组草案，交易规模高达1139亿元。并购重组提速将进一步推动行业集中度提升，强化市场对整个板块的想象空间。

利好五：北向资金悄然调仓，从科技股转向低估值板块。

北向资金今天成交3946.65亿元，占两市总成交额的12.17%。深股通方面，新易盛成交57.85亿元、中际旭创成交49.80亿元。与此同时，电子板块被净卖出423.75亿元。外资在科技股与券商等低估值板块之间的调仓动作非常清晰，大资金的方向值得重视。

利好六：机构低配至极值，一旦反转就是强买盘。

2026年一季度末，公募股票投资中非银金融板块总持仓比例仅为1.45%，相对沪深300行业自由流通市值占比，低配幅度高达8.12个百分点，处于历史极低水平。机构对券商的配置比例处于近五年最低区域，意味着一旦重新关注这个板块，买盘力量会相当集中。“欠配”本身就是最大的上涨动力。

六大利好共振，证券板块的向上逻辑是完整的、多维度的。

但这里有一个极其重要的细节，黑牛哥必须给散户朋友们说清楚：

证券板块不是满仓无脑买的板块。 历史经验反复验证了一个事实——证券板块走出的是 “进二退一、震荡上行” 的节奏。2007年牛市期间，证券板块指数涨幅巨大，但途中经历过17次超过5%的深幅回调；2015年“杠杆牛”期间，板块爆发力极强，但期间也有多个交易日的剧烈震荡；2019年初的券商行情，在第一波拉升后回调了10%以上才继续往上走。

核心原因有两个：第一，券商板块流通市值大，需要持续资金流入才能推动价格上行，一旦资金断档就会回调；第二，散户容易在券商涨起来后追进去，主力资金利用这种追涨杀跌的心态进行洗盘，把不坚定的浮筹清洗出去，抬高市场平均持仓成本。

所以，正确的策略是耐心等回调、分批建仓、设好止损、绝不恋战。这十六个字，是黑牛哥在这个板块上摸爬滚打快二十年的血泪总结。

那么，现在是不是买入的时机？答案是 “偏左侧，但已接近右侧启动” 。安全边际足够、估值历史低位、下跌空间有限；量价齐升、资金进场、梯队成型，趋势已经在变化的临界点上。真正的最佳买点，往往在第一波放量拉升之后的第一次缩量回调之中——大约在板块指数回落2%-4%、成交量萎缩30%左右的时候。

这个知识点，价值千金。黑牛哥把它送给你，能不能用上，看你自己。

最后，三个最具体的问题，黑牛哥逐一给出最直接的回答：

问题一：证券板块什么时候会迎来真正的大爆发？

两个催化剂：一是大盘成交额持续维持在3万亿以上超过10个交易日，两融余额突破3万亿大关；二是并购重组案例批量落地，至少3家头部券商披露实质性重组进展。任何一个条件达成，都会引发证券板块的加速上涨。

问题二：现在应该关注哪些方向？

黑牛哥只做复盘梳理，不荐股、不推票。但如果你想知道不同类型的选股思路参考，可以关注三条主线：第一类是具备并购重组预期的小市值品种，潜在弹性最大但不确定性也最高；第二类是业绩确定性最强的头部券商，跑得不是最快但走得最稳；第三类是受益于跨境整治政策的财富管理型券商。具体怎么选，取决于你自己的风险承受能力和交易风格。

问题三：如果接下来证券板块调整，会不会又跌回去了？

短期可能有3%-5%的回调，但回到年初低点的概率很小。一季度业绩增长约40%，叠加二季度市场活跃度维持高位，券商业绩大概率环比继续增长，基本面根本不支持股价再创新低。任何分析都建立在当前已知信息的基础上，投资决策请结合自己的实际情况审慎判断。

写到这里，黑牛哥想听听你们的看法。

今天证券板块逆势走强，锦龙股份开盘9分钟涨停，中信建投涨超5%，3.26万亿成交额下资金调仓信号清晰。全市场1352只个股上涨，4077只下跌，科技股大面积退潮、电子板块单日净流出超400亿，资金从高估值品种出逃后涌向低估值板块——黄金和券商成了两大避风港。

在这一轮风格切换里，你最看好哪个细分方向？你手里是否已经配置了券商股？

欢迎在黑牛哥的评论区留言，咱们一起交流探讨后市机会与风险。 任何投资决策，都请结合自己的实际情况，独立审慎判断。

（广东黑牛哥，2026年5月26日晚，于广东）